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    钢价适度反弹合情合理 春节前将继续小幅波动

    2022-12-20 12:14:00

      王英广
      自今年11月1日以来,钢材市场开启了长达一个半月的反弹之路,直至目前才显现出进入涨后调整阶段的迹象。回顾这一轮上涨行情,截至12月16日,螺纹钢期货主力合约价格累计上涨652元/吨,涨幅为19%;热轧卷板期货主力合约价格累计上涨692元/吨,涨幅为20%;铁矿石期货主力合约价格累计上涨214.5元/吨,涨幅为35%;焦炭期货主力合约价格累计上涨456.5元/吨,涨幅为19%。从现货市场来看,铁矿石价格涨幅超过28%,螺纹钢价格、热轧卷板价格涨幅在7%~9%,焦炭价格涨幅约达13%。
      临近春节,不少市场参与者直言,这样的行情是不是走到头了?要开始回落了吗?明年春节前市场会不会有意外惊喜?这些问题的答案还要从以下几个方面分析。
      当前钢价并非“高估值”
      在11月中下旬,市场上已经有不少声音认为今年需求进入了尾声,市场延续弱势。但自11月初反弹以来,钢材价格短时间内并没有回到此前的低位水平,而是持续反弹,现实越弱、价格越涨。最终,螺纹钢价格、热轧卷板价格分别突破4000元/吨、4100元/吨的关口。
      回到4000元/吨以上的钢价算不算高?或者说,钢价是不是“高估值”?笔者认为并不是。一方面,螺纹钢价格、热轧卷板价格从今年4月份的高点跌下来后,已经足足跌了1800元/吨~2000元/吨,跌幅在35%~38%。而此次反弹从11月初才开始,时间和幅度均有限。另一方面,原燃料价格走势远强于成材价格走势。铁矿石价格进入今年6月份后才开始下跌,尽管其跌幅与成材价格跌幅相比差不多,但在此轮反弹中,铁矿石价格涨幅明显大于成材价格涨幅。换句话说,钢企并没有因为此轮钢价上涨而使得利润明显改善。
      实际上,今年下半年,钢材价格始终处于被动地位,不存在“高估值”的情况。在钢铁行业整体亏损、利润下滑的背景下,钢价适度反弹是合情合理的。
      此轮行情的主要驱动逻辑不在基本面
      实际上,钢材市场这一轮上涨行情的主要驱动逻辑不在基本面。这就很好地解释了为什么在下游需求疲软、钢材库存下降速度放缓、部分市场的部分品种钢材库存开始增加的情况下,钢价仍保持了上涨态势,主要原因就在于宏观预期不断增强。
      首先,房地产行业接连出台的一系列利好政策使得钢材市场悲观预期改善。自今年下半年以来,房地产行业风险逐渐暴露,市场信心严重不足。房地产问题一直是关系经济发展、钢材市场运行的要点。自11月份以来,“金融十六条”“三支箭”及“保交楼”专项款投放、相关部门可向优质房企出具保函置换预售监管资金等大量政策出台,给房地产市场带来了极大的信心。尽管11月份房地产行业主要运行数据仍不理想,但可以看到,在“保交楼”等问题上,政策效应已经开始显现。更重要的是,一系列政策出台叠加中央经济工作会议确定了明年经济发展的方向,市场各方相信“最差的日子已经过去”,这是钢市这一轮上涨的底气所在。
      其次,在美联储加息放缓的背景下,国际金融市场继续利多股市及期货市场,进而推动钢材市场预期不断升温,延续反弹行情。
      最后,国内防疫政策放开也起到了较大作用。尽管放开是有成本的,但从中长期来看,为了摆脱疫情的困扰,促使社会经济回到正常的轨道中运转,无疑会提前奠定良好的发展基础。
      明年春节后有望出现“大行情”
      考虑到行情节奏变化、市场情绪“降温”等因素影响,短期内钢材价格仍面临一定的回落压力,但回落幅度有限。这主要是因为市场对宏观预期的态度出现了转变。经济增长和市场环境都将向好运行,只是需要一个缓慢的甚至伴有阵痛的恢复过程。
      从宏观层面来看,明年经济大概率将保持较好的增速,有可能好于今年第四季度。日前召开的中央经济工作会议确定“稳增长”重回经济增长目标首位,“稳增长”“稳就业”“稳物价”的顺序非常重要,即“稳增长”是实现“稳就业”和“稳物价”的首要条件。同时,市场基本面也不会存在太大的供需矛盾,钢材库存也将保持在相对较低的水平。由于这一轮上涨行情刚进入调整阶段,市场需要时间修正,再加上明年春节相对较早,预计明年春节前钢材市场行情不会有太大变化,将维持调整后的小幅波动走势,真正的“大行情”可能在明年春节后出现。
      《中国冶金报》(2022年12月20日 07版七版)

    来源:中国冶金报-中国钢铁新闻网

    编辑:宋玉铮

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